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銅價底部將逐步抬高

基金凈空頭寸增加是基金多頭減持量大于空頭減持量造成的,并不是新空大量介入的結果。由此來看,基金沽空力量大打折扣。后市銅價底部將逐步抬高。

國內經濟回穩趨勢逐步明晰,9月美國退出QE可能性下降等因素將推動金融屬性偏強的銅價進入底部逐步抬高趨勢中。

國內經濟回穩

上周末,海關總署發布的外貿進出口數據顯示,8月我國進出口總值增長7.1%,延續6月以來的增長勢頭。結合之前公布的8月官方和匯豐PMI數據以及工業用電量、規模以上工業增加值和利潤增加值,等等,我們認為,中國經濟下半年回升勢頭穩健。經濟回升將刺激銅消費提升,使銅價底部逐步抬高。

美國退出QE時間或推遲

上周末公布的美國8月非農就業人數增加16.9萬人,不僅低于今年月度18萬人的平均值,也低于2010年10月非農數據從負轉正以來17.7萬人的平均值,市場不免產生美國就業市場能否持續轉好的擔憂。因此,短期市場對美國退出QE的預期減弱,美元再度大幅回落,大宗商品有可能重回反彈之路。

其他因素

目前,NYMEX原油主力合約已逼近今年3月高點,從技術上看,未來上漲目標分別為110美元、115美元和148美元。作為商品市場風向標,國際原油走勢對其他商品的影響不應小覷。

CFTC數據顯示,COMEX銅非商業凈空持倉,即基金凈空持倉在7月底達到3.1萬手后,快速縮減至120手,截至9月3日又回升至4452手。但從總持倉量創今年新低的現象看,最近基金凈空頭寸增加是基金多頭減持量大于空頭減持量造成的,并不是新空大量介入的結果。由此來看,基金沽空力量大打折扣。

雖然最近LME銅庫存量有所增加,但注銷倉單占比從上月最低不足47%回升至52%,顯示可交割庫存增加幅度有限,且預示未來庫存增加潛力有限。同時,上期所銅庫存和倉單量也連創今年新低。

綜合以上分析,我們判斷銅價在宏觀經濟回升以及自身基本面的共同作用下,底部將逐步抬高。操作上,投資者可以前期頸線50900元/噸或60日均線為止損參考,逢低介入適量多單,并關注上方53000元/噸一線阻力。

(作者單位:中航期貨

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責任編輯:羅寧
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