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倍特期貨2隊:鐵礦石在人民幣持續貶值下,有補漲要求

基本因素相關分析:

u  人民幣持續貶值,鐵礦石價格有攀升要求

u  粗鋼產量居高不下,鐵礦石需求穩定有增

u  煤炭持續漲價,成本推動鋼材價格上漲,鐵礦石有借機漲價條件

策略:

u  未來一段時間內鐵礦石價格預計維持震蕩上漲走勢格局。操作上,短期采取多頭策略,買入操作;后期如果價格持續大幅上漲并超漲后,會有調整要求,可采取適當做空策略,賣出操作。

u  國內期貨主力合約1701預計目標位540-560元。

u  買入操作選擇主力合約1701,進場區間475-510;目標540-560。

u  賣出操作選擇合約1701或1705,1701進場區間570附近,目標480-520。1705合約價位相應參照1701合約。

風控:

u  進入止損區間,逐步止損。1701合約買入操作止損區間:450-465。1701合約賣出操作止損區間:580-590。

u  在買入操作時,可通過賣出遠月合約保護;在賣出操作時,可通過買入遠月合約保護。

相關報告:

 

劉明亮  分析師

028-86269235 13880805515

倍特期貨有限公司

倍特期貨2隊

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鐵礦石:人民幣持續貶值下,有補漲要求

第一部分基本因素相關分析和技術分析

一、人民幣持續貶值,鐵礦石價格有攀升要求

10月份以來,人民幣兌美元價格擺脫之前三個月的震蕩箱體,進入持續貶值走勢,再度開啟貶值之路。從國慶節前的6.6778一路貶值到6.7858的年內新高水平,不到一個月的時間內貶值幅度1.62%,接近6月底7月中上旬的貶值幅度。在國產礦產量今年明顯下降,而進口礦大幅增長的情況下,人民幣持續大幅貶值,將推動人民幣計價鐵礦石價格攀升。6月底7月中上旬那波人民幣大幅貶值,對應鐵礦石期貨價格從350漲至425,漲幅21.43%。特別是人民幣10月以來的持續大幅貶值,市場形成繼續貶值預期,會吸引資金做多商品,尤其是大宗資源類商品。而對于10月以來一直被動隨煤炭系上漲的鐵礦石期貨價格來說,在煤炭價格大漲短線轉入震蕩階段時,在資金無去處的大背景下,資金往往會繼續尋找未大漲的品種,很容易吸引資金對其做人民幣貶值和繼續貶值預期下的補漲行情。

圖一人民幣在岸價格走勢

*數據來源:wind資訊

二、粗鋼產量居高不下,鐵礦石需求穩定有增

1-9月我國粗鋼累計產量60377.70萬噸,累計同比增長0.40%。9月全國粗鋼日增產量227.23萬噸,從7月215.51萬噸的日均產量大幅回升,回升到上半年3-6月的高位水平,與3月和5月水平持平,離6月歷史新高231.57萬噸不遠。說明在環保督查和G20峰會之后,在房地產市場再度火爆之際,鋼廠又開足馬力生產。從中鋼協統計的最新數據來看,10月上旬全國粗鋼日均產量229.11萬噸,旬環比增加1.57萬噸,增幅0.69%。10月上旬的產量繼續保持增長態勢。盡管國慶節期間全國二十多個城市出臺房地產調控政策,但這種調控政策短期對銷售會有影響,而對鋼材的需求影響不大,因為前期房地產火熱推動的在建項目不會停下來,對后期新開工建設會有影響。而四季度基建投資也會對鋼材需求形成一定的支持。加上鋼廠前三季度盈利不錯,目前盡管煤炭價格大漲,導致成本上升,板材利潤尚可,長材沒什么利潤,但鋼廠在轉移成本,所以短期鋼廠減產動力不強,鋼材高產量態勢還會維持。這也使得焦煤焦炭供需緊平衡的局面短期難以緩解,而對鐵礦石的需求也會保持相對穩定。

圖二 2016年1-9月我國粗鋼產量(萬噸)

*數據來源:wind資訊

今年以來,全國高爐開工率3月明顯回升,5月份升至81.22%的高位,除6月唐山大幅限產和G20會議出現較明顯回落以外,8月份再度回升至80%附近,并保持相對穩定。穩定持高的高爐開工率,也說明鋼廠生產仍然處于高負荷狀態。

圖三 2015年9月以來全國高爐開工率情況

*數據來源:wind資訊

據我的鋼鐵網調查數據顯示,從部分鋼廠進口鐵礦石庫存來看,8月份以來一直維持在22-24天的低位,10月下旬這一狀況還在下降,目前進口礦平均庫存使用天數下降到21天。從現貨市場了解的情況,目前港口進口鐵礦石庫存中高品位的礦資源偏緊,而現階段調查的這些鋼廠進口礦燒結配比高達92.36%。

從全國高爐開工率和部分鋼廠進口鐵礦石庫存狀況來看,對鐵礦石的需求短期預計會繼續保持相對穩定性。

表一部分鋼廠進口礦使用天數

*數據來源:Mysteel

三、煤炭持續漲價,成本推動鋼材價格上漲,鐵礦石有借機漲價條件

受需求持續增長,而產量同比下降10%,導致供需緊平衡的煤炭自8月以來一路持續大漲。焦炭(唐山到廠)價格自1005漲至1665元/噸,三個月漲幅高達66%。直接導致鋼材成本上抬,推動鋼材成本上升300元以上。而同期鐵礦石價格上漲未超過20%,盡管鐵礦石供需沒有出現煤炭供需的緊平衡局面,但相對來講,漲幅大大落后。特別是在鋼廠繼續維持高產量不減的狀況下,而又對進口礦的使用依賴度那么高,經歷前兩年持續下跌,國產礦和其他非主流礦因大幅虧損而關停,四大礦山寡頭壟斷地位更加牢固,盡管他們仍在降成本,通過規模效應化解產能的投放問題,但隨著中國鋼鐵產量的明顯回升,需求的穩定回升,進口鐵礦石也隨之上漲。后期只要鋼鐵產量不減,繼續保持對進口鐵礦石的穩定需求,在人民幣持續貶值和煤炭價格持強不降等因素的助推下,鐵礦石預計會借機上漲,彌補一部分上漲空間。

四、技術分析

鐵礦石期貨指數與主力合約1701價格走勢均突破今年4月和8月高點形成的高點連線,從形態上是收斂三角形突破,中期均線形成上升態勢。擺動指標MACD黃白線從低位回到零軸上后已完成回踩,并再度保持上升格局,處于多頭信號中。但從周線圖形來看,鐵礦石期貨價格中期處于區間運行震蕩修復的過程中。主力合約1701從波浪結構看,經過之前2浪的強勢調整浪,目前處于3浪拉升走勢。因此,從項技術指標和形態判斷,鐵礦石期貨價格目前處于上升走勢。

圖四鐵礦石期貨指數價格走勢

*資料來源:文華財經

第二部分策略

基于以上基本因素相關分析和技術分析,未來一段時間內鐵礦石價格預計維持震蕩上漲走勢格局。操作上,短期采取多頭策略,買入操作;后期如果價格持續大幅上漲并超漲后,會有調整要求,可采取適當做空策略,賣出操作。

國內期貨主力合約1701預計目標位540-560元。

買入操作選擇主力合約1701,進場區間475-510;目標540-560。

賣出操作選擇合約1701或1705,1701進場區間570附近,目標480-520。1705合約價位相應參照1701合約。

第三部分風控

風險因素:

1.后期人民幣持續貶值效應若暫時失去,市場對人民幣持續貶值預期減弱,資金炒作鐵礦石補漲的情緒會減弱或消退,可能補漲空間到不了預期目標。

2.政策風險,四季度因各方面原因基建投資不如預期,導致基建投資對鋼材的需求較預期下降。加上房地產調控的負面影響開始顯現,鋼材的需求在冬季來臨等多因素疊加下下降,導致鋼廠被迫減產,對鐵礦石的需求也會下降。

風險控制:

1.進入止損區間,逐步止損。

1701合約買入操作止損區間:450-465。

1701合約賣出操作止損區間:580-590。

2.在買入操作時,若出現超跌狀態,可通過賣出遠月1705合約保護,減少買入操作的回撤或虧損。

3.在賣出操作時,若出現投機資金短線拉漲,可通過買入遠月1705合約保護,減少賣出操作的回撤或虧損。

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