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金銀長期仍處牛市,短期繼續振蕩

行情回顧:

上周倫敦金銀均為振蕩行情。截至周一上午10:30,國際金銀比價為84.6,較上周稍升,離岸人民幣報7.07,較上周上漲400點。上周美股振蕩為主,美債收益率上漲,美元指數跌破99關口。

本期觀點:

1)美國經濟數據方面。美國9月ISM制造業PMI指數跌至47.8,為2009年6月以來新低。美國9月ADP就業人數為13.5萬人,預期14萬人,前值19.5萬人;美國至10月5日當周初請失業金人數為21萬人,預期21.9萬人,前值從21.9萬人修正為22萬人;初請失業金人數四周均值為21.375萬人,前值21.25萬人。美國至9月28日當周續請失業金人數為168.4萬人,預期165.3萬人,前值從165.1萬人修正為165.5萬人;美國9月季調后非農就業人口新增13.6萬人,預期增14.5萬人,前值增13萬人;平均小時工資年率增長2.9%,遠低于8月分以及本次預期3.2%的增速;失業率為3.5%,預期3.7%,前值3.7%。盡管非農就業數據不及預期,且薪資增長放緩,但失業率創1969年以來最低記錄的3.50%,較前值和預期值下降0.2個百分點,外加非農數據前值從13萬上修為16.8萬,所以總體而言,9月非農數據是喜憂參半的。美國9月PPI同比增1.4%,預期增1.8%,前值增1.8%;環比減0.3%,創8個月來最大跌幅,預期增0.1%,前值增0.1%。美國9月CPI環比持平,預期增0.1%,前值增0.1%;同比增1.7%,預期1.8%,前值1.7%。美國9月核心CPI環比增0.1%,預期0.2%,前值0.3%;同比增2.4%,預期2.4%,前值2.4%。CPI數據不及預期,美聯儲降息概率上升。

2)美聯儲言論方面。美聯儲會議紀要顯示,多數決策者在9月會議上支持降息的必要性,但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧。美聯儲羅森格倫:當前降息將是在錯誤的時間點上鼓勵冒險;恢復擴表不是QE;仍然沒有看到降息的理由;貨幣政策當前是寬松的;經濟繼續表現向好,不需要采取刺激措施;如果經濟需要降息來刺激,將會支持。美聯儲卡什卡利:如果出現經濟下滑,將首先下調基準利率,然后再實施QE;從長期來看,仍然有證據表明經濟將以2%左右的速度增長,我們正在向這個水平靠近;50個基點的降息依據消退;如果美聯儲決定降息25個基點,將表示支持;如果數據繼續疲軟,再次降息是必要的。美聯儲卡普蘭:不要在面臨眾多不確定性時,過度顯露利率路徑;降息會造成一定影響,但如果利率處于低位,造成的影響會更小。美聯儲對降息持開放態度,但目前來看,今年進行更大幅度降息可能性不高。

3)美聯儲10月11日宣布再次延長回購計劃,同時自10月起以每月600億美元的速度擴張資產負債表,雙管齊下向金融市場投放貨幣,試圖讓剛剛經歷9月“錢荒”和處于多重不確定性壓力下的美國金融市場獲得充足的資金和信心。美聯儲當天宣布,將自今年9月中旬啟動的回購計劃至少延長到2020年1月,以確保金融系統中美元供應充足,并降低貨幣市場壓力對政策執行產生不利影響的風險。美聯儲此舉旨在解決9月份出現的“錢荒”問題,呵護短期利率。

4)行情分析。長期來看,全球經濟下行和央行寬松貨幣政策傾向的大背景沒改變,市場避險情緒仍高漲,貴金屬牛市格局仍將繼續。短期趨于振蕩,倫敦金振蕩區間在1470至1520,倫敦銀振蕩區間在17.25至18,盡管近期市場避險情緒有所回暖,但是金銀未出現大跌,未來價格或將繼續持穩。短期的擾動因素主要為中美談判和英國脫歐相關消息,應密切關注。

交易策略:

長線多單繼續持有,短線觀望。

責任編輯:張玉潔

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