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首筆交收圓滿完成,基差交易平臺服務

期貨日報網訊(記者 趙彬)9月25日,大連商品交易所(簡稱“大商所”)基差交易平臺上線試運行,截至10月21日,平臺累計成交86筆,涉及現貨量25.1萬噸,名義本金3.4億元。10月17日,首筆貨物交收確認完成,標志著基差交易平臺在發揮服務實體企業的功能上又邁出重要一步。

首筆交收結果達到雙方預期

10月17日,明日控股和四聯集團間達成的100噸均聚PP粒在華東地區的杭州國貿庫完成了貨物交收和尾款確認,賣方明日控股為該筆交易給出的基差報價為500元/噸,而買方四聯集團于10月8日在期價為8100元/噸時進行了點價,最終成交價為8600元/噸。

據介紹,明日控股基差貿易覆蓋范圍廣泛,一些品種基差貿易量的比例已超過半數。其中,PP總貿易量140萬噸,基差貿易占比70%;PE總貿易量128萬噸,基差貿易占比50%;PVC貿易量85萬噸,基差貿易占比30%。“我們前期在外部市場收購了一批基差貨,而外部市場流動性較差,想平倉時卻沒有對手盤。再加上我們預判在10月中旬以后供應回歸,基差走弱,所以希望能盡快平倉出貨。”在被問及報價時考慮了哪些因素時,該負責人如是說道。

四聯集團參與基差貿易也已有3年時間,主要涉及品種為聚烯烴,包括2個標品(PE和PP)和部分非標品種,不過其參與該筆業務則是基于不同的考慮。該公司研究主管馬學偉向記者表示,國慶節后聚丙烯市場現貨資源和流動性并不多,而盤面受遠期投產壓力和春節較早影響,始終上漲乏力,導致10月PP基差處于偏強位置。此外,場外紙貨交割和華東部分裝置意外減產導致華東區域現貨資源相對偏緊,也對基差偏強起到了額外支撐作用。“基于基差偏強的判斷和補充現貨庫存的需要,我們對10月中旬交付的PP華東現貨進行了遠期點價。”

從實際效果來看,雙方均認為這筆交收達到了預期的效果。明日控股雖然在基差和絕對價格上有輕微的損失,但是找到了對手盤,可以及時對沖基差風險,避免了月中之后基差走弱帶來更大的損失,從而實現對沖基差風險的目的。而四聯集團則相當于獲得了一條新的采購渠道,并通過合理的基差和盤面價格,確定了一個比較理想的現貨價格,在鎖定拿貨成本的同時,節省了倉儲成本和資金成本。“按7個點計算,一天省下的資金和倉儲成本大約在2.5-3元/噸”馬學偉補充道。

基差貿易優勢眾多

在被問及為何要做基差貿易時,馬學偉從基差本身的特性出發,為記者分析了基差貿易的優勢。他認為,與傳統的貿易形式相比,基差貿易將商品的絕對價格波動風險轉化為相對價格波動風險,即基差波動風險,而標品基差波動呈現均值回歸的特點,上下邊際相對可控,因而能更加充分發揮產業企業在現貨供求關系分析方面的優勢,并顯著降低企業在貿易過程中承擔的風險,提高經營的穩定性和可持續性。

明日控股負責人則是從產業鏈的角度進行分析。以其所處的塑化產業為例,整個產業鏈呈現金字塔型結構,上游數量少,集中度高,而下游需求分散,平均規模偏小,需要較多的中游貿易商來銜接上下游,服務全產業鏈。而目前下游行業集中度穩步提升,信息不對稱逐漸消失,單純“賭價格”的現貨貿易模式已經難以為繼,且不利于上下游企業的長遠合作與發展,行業急需創新與變革。

在這一背景下,明日控股開始參與基差貿易以實現轉型升級。“我們將基差貿易視作常態化的操作,融入到全業務場景中,通過基差貿易做大流量與規模,把握上下游渠道,避免單邊行情博弈,既有效降低了風險,又獲得了市場給予的來自基差修復的利潤,還能形成與客戶雙贏的局面,可謂是一舉三得。”該負責人如是說道。

平臺助力基差貿易推廣完善

當然,基差貿易并非完美無缺,線下基差貿易發展至今仍然存在一些“短板”,比如尋找交易對手和進行資信評估的過程費時費力,基差報價不夠公開透明等。而基差交易平臺的上線運行,在很大程度上解決了上述問題。

在采訪中記者了解到,基差交易平臺實行交易商認證制度和保證金第三方存管制度,并對交易商的風險狀況進行動態監控。這些舉措則有利于打消客戶對資金安全的疑慮,在簡化交易商之間信用考核等環節的同時,有效降低了違約風險。

經過篩選,能夠成為交易商的企業大多具備基差報價的能力和參與意愿,平臺上每天都有多筆來自不同企業的報價,這些信息會在第一時間向市場擴散,參與企業不必再進行點對點報價,大幅降低了建倉的難度系數和因報價失誤導致利潤受損的可能性。“在平臺報價,我們就無需在尋找基差貿易對手方上花費大量時間,從而大大提升了基差貿易的效率,降低了摩擦成本。”馬學偉說道。

明日控股負責人表示,基差交易平臺的便捷高效給自己留下了深刻的印象,“使用平臺進行交易,節約了合同做單等常規程序,而且業務臺賬清晰,財務自動結算,便于我們進行管理。希望平臺能夠不斷優化完善,為實體企業參與基差貿易提供更多服務與支持。”

責任編輯:趙彬

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