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市場人士:中短期銅價料溫和反彈

本報訊 (記者 張文斐)10月20日,?由上期所和江西銅業共同主辦、金瑞期貨承辦的第八屆“中國有色金屬現貨·期貨互動峰會”在深圳舉行。

江西銅業總經理鄭高清在發言中表示,2019年是江銅集團成立40周年和實施“三年創新倍增”戰略的開局起步之年。今年8月,江銅黨委換屆大會明確提出了未來五年的總體工作目標:到2021年,努力完成“三年創新倍增”總體目標,實現銷售收入4000億元以上,力爭綜合實力進入世界礦業前十;在此基礎上繼續奮斗,到2023年,初步建成具有全球競爭力的世界一流企業。

他說,“中國有色金屬現貨·期貨互動峰會”有力促進了我國有色金屬市場的持續健康發展。本屆互動峰會主題緊扣時代脈搏,著力推動創新金融與產業服務深度融合,將進一步推動有色行業持續健康發展。

在主題演講中,金瑞期貨研究所所長王思然表示,與其他商品相比較,銅具有一定金融屬性,當前金價受利率走低、地緣政治風險增加等原因支撐較強,銅金比處于歷史較低水平,對銅價可能會有一定支撐。

“另一方面,銅價和A股市盈率有較強相關性。除2015年外,最近10余年銅價與A股市盈率走向都較為一致。主要原因是A股市盈率反映了中國經濟現狀及預期,與銅需求預期及銅價息息相關。當前A股市盈率處于偏低水平,也可以從側面說明市場對銅需求預期不樂觀?!彼f。

在王思然看來,中短期銅價可能迎來反彈,但在需求不景氣的背景下,長期銅價仍然存在很大的不確定性。

他說,中短期價格方面,在政策不斷加碼的背景下,中國經濟短期有望企穩,主要用銅領域和行業也呈現出一些改善跡象,再考慮到低庫存以及渠道補庫、表觀消費修復等因素,銅價可能會迎來反彈。從市場表現來看,投資者對銅價顯得過于悲觀,加上波動率處于歷史低位,即使基本面略微轉變,?銅價也會出現反彈以修復悲觀預期。不過,基本面上銅礦及電解銅供應并不會持續緊張,銅價溫和反彈可能性更大。

“中長期價格方面,需求不確定性較高導致銅價不確定性大。一方面,因為中國經濟增速放緩,長期需求前景不明;另一方面,從新能源等行業前景來看銅需求也存在很多希望。因此,銅價不確定性仍大,需要持續跟蹤消費趨勢變化來適時調整定價?!蓖跛既徽f。

最后,王思然建議,在保值策略方面,四季度建議空頭保值頭寸降低倉位,多頭保值頭寸可以逢回落到預測區間下沿增加頭寸。針對現貨庫存,可以在預測區間上沿賣出看漲期權;采購可以配合一些內嵌賣出期權的折價方案。投機策略方面,推薦空倉等待價格反彈到預測區間上沿后拋空,也可短線少量參與反彈。此外,考慮到價格區間波動,可以考慮賣出期權或者期權組合。

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責任編輯:孫亞寧

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