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PVC 不具備跌穿強支撐的動能

受國際油價下跌的影響,PVC期貨自9月中旬開始振蕩下行,目前主力2001合約跌至近兩年低位,如果價格有效跌破6200元/噸,下方空間將被打開。

開工負荷下滑

受現貨價格下行的影響,PVC生產利潤處于低位。截至目前,華東電石法PVC生產利潤為960元/噸,環比雖有下滑,但利潤遠高于去年同期水平;華東乙烯法PVC生產利潤為123元/噸,低于去年同期水平。由于利潤差距持續擴大,近期電石法對乙烯法PVC的沖擊較大。截至上周,國內PVC生產企業開工率在77.25%,環比下降2.07個百分點,同比下降1.12個百分點。其中,電石法開工環比下降3.46個百分點,同比增加0.70個百分點;乙烯法環比增加4.30個百分點,同比下降9.95個百分點。不過,雖然電石法的利潤高于往年,但隨著消費淡季到來,目前國內PVC開工負荷出現下滑,后期市場的供應將逐漸減少。

由于近期價格下跌,PVC去庫存進程順利。目前華東地區PVC庫存為19.2萬噸,較3月的高點下降9.95萬噸,下降34.13%;社會庫存為42.11萬噸,較3月的高點下降24.67萬噸,下降36.94%。雖然目前的庫存較去年同期偏高,但已經處于偏低水平,庫存對PVC價格的壓制作用減弱。此外,隨著中美經貿磋商階段性緩和以及印度消費回暖,PVC出口有增加的趨勢,這緩解了國內供大于求的現狀。

消費普遍走淡

隨著“金九銀十”消費旺季結束,PVC下游硬制品的消費開始萎縮。其中,大中型管材企業開工率在五到七成,部分有訂單的企業開工較高,小型企業按需開工并不穩定,但后續訂單有限,管材的開工率在第四季度會進一步下降;大型型材企業開工率整體穩定在八成左右,企業普遍表示訂單有限;電纜企業的消費良好,開工在九成以上,部分企業滿負荷運行;高端醫療用品方面,樣本企業開工提升至九成,終端需求穩定。

從下游消費來看,目前硬制品受消費淡季的影響,消費普遍走淡。軟制品消費良好,但占比較小,并不能改變下游消費疲軟的現狀。不僅如此,由于市場心態謹慎,下游除大型企業尚維持一定的安全庫存之外,小型企業更多采用即買即用的采購策略,市場的投機性采購基本沒有??傊?,市場大環境不佳疊加季節性消費淡季,PVC下游難有起色,從而制約價格。

整體來看,隨著價格走弱和秋檢的到來,PVC開工負荷逐漸下降,加之持續去庫存和出口增加,使得供應壓力逐漸減弱。不過,受季節性消費淡季的影響,PVC需求難有起色,基本面呈現供需兩弱態勢。在這種情況下,筆者認為,PVC基本面雖然不佳,但沒有進一步惡化的跡象,不具備跌穿兩年強支撐的動能,近期或圍繞6200元/噸附近振蕩,投資者短線日內操作為宜。

(作者單位:金石期貨)

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責任編輯:孫亞寧

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